内容提要
铝 2102 合约目前跌破 20 日均线和 15600 一线支撑，或将考验 60日均线，近期铝价持续下跌或与下游建筑业 PMI 下滑有关。据 SMM 数据，建筑行业出现明显下降，12 月 PMI 为 50.75，环比下降 0.49，其中家电行业 12 月 PMI 为 51.34，环比上升 0.33；电子行业 12 月 PMI 为51.75，环比上升 0.07。电力和交通行业增速均为 0.04。供给方面，据海关总署数据，中国 11 月进口了 18.9 万吨未锻造的铝和铝制品。11 月进口量较 10 月份下降了 26.4%，但较去年同期增长 158.6%。1-11 月进口量为 244 万吨，比去年同期增长了四倍，超过了历史最高水平 2009年全年的 232 万吨进口量，说明需求较好。11 月电解铝产量 318.2 万吨，较上个月减少 1.8 万吨，同比增长 8.7%%，处于近 5 年高位。在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平较为丰厚，处于近几年高位。后续产量增长的确定性依旧较强，当前电解铝开工率处于 90%以上的相对高位。铝需求端表现较好，11 月铝材月度产量为 538.1 万吨，较上个月增加 21.2 万吨，同比增加 10.4%，11 月，铝合金月度产量为 93.8万吨，较上个月增加 4.1 万吨，同比增加 9.8%。终端需求方面，电网投资数据相对平稳外，地产、家电、汽车数据表明需求较好，11 月房屋竣工面积累计同比减少 7.3%，降幅持续缩窄；汽车产量 11 月同比增加8.1%；空调产量 11 月同比增加 5.5%；家用电冰箱 11 月同比增加 22.5%。
环保限产、限电等影响逐步扩大，铝锭社会库存出现反弹，短期需求忧虑压制市场，主要表现为建筑行业的需求短期有所下滑，12 月份建筑业 PMI 为 50.75，环比下滑 0.49%。但中长期需求相对乐观，主要逻辑为房地产竣工数据同比增长将引致铝需求以及出口需求持续向好。铝价在需求较好及低库存支撑下或将保持高位运行，技术面上，跌破 20 日均线，或将进入更大级别调整，考验 60 日均线概率较大，但难有下跌趋势，总体而言，后期或将延续高位震荡格局，趋势行情概率较小，不宜追涨杀跌。
2021年1月4日华龙期货铝周报
