内容提要
沪铝本周延续上周跌势，但在15300元/吨暂获支撑，周K线连续拉出两根大阴线。从目前的结构情况来看，铝价冲高回落后，废铝等价格回落幅度较小，下游采购犹豫恐高。而铝价近期的大涨，令企业的加工利润大幅上涨，在多年未见的高利润刺激下，铝厂主动减产概率不大。当下面临库存持续累积增加，以及由于高利润导致供应端增加的压力。但仍需关注，限产政策解除后下游需求复苏，带动采购意愿增加以及一月春节前备货。 宏观面来看本周市场仍在关注疫苗变异导致的时长恐慌情绪，以及英国成功脱欧后的政策影响等等。操作建议沪铝关注上方压力位16500元/吨一线，下方在15000元/吨有支撑，配合持仓及宏观面变化决定后市操作。虽然基本面并无太大变化，但若宏观利好持续发酵，则价格仍有走高的动力。风险提示
利多：疫情好转；中国宏观有进一步宽松预期。
利空：美股、原油出现大幅回落；病毒变异加剧
01
行情回顾
沪铝主力2102合约本周于15975元/吨开盘，周初开盘后单边快速下探，16000元/吨平台无法突破，转而回落至15500元/吨平台寻求支撑。周二尝试在15600元/吨平台盘整，但日内再度出现大跌，最低跌至15295元/吨，为本周最低点。周三围绕15500元/吨平台展开盘整，但上行依然发力。周四一度尝试冲高，但遇阻后下午回落，15500元/吨平台阻力较大。周四收盘主力合约收于15460元/吨，周比下跌2.77%
02
现货库存汇总
12月31日，SMM统计国内电解铝社会库存61.3万吨，周度累库2.7万吨。华东及南海地区持续累库，巩义库存续降。无锡地区到货增多，增量主要来自新疆、青海、河南及山东地区；巩义因上周出库转暖叠加到货不多表现去库；其它地区较前一周变动不大。
本周五SMM统计上海地区保税铝锭库存较前一周五小增300吨。
03
一周新闻数据汇总
1. 2020年11月我国共进口铝土矿805.50万吨，同比续增11.76%，环比转为正增长，增加0.65%，当月进口环比增量体现在黑山、所罗门及马来西亚国家的进口，此外几内亚进口量环比继续小增。（海关总署）
2. 2020年11月份中国氧化铝进口量为24.94万吨，环比增长43.17%，同比增长20.60%，去年同期该值为20.68万吨；2020年1-11月份中国氧化铝进口量累计达到339.74万吨，同比增长172.97%。另外，2020年11月份中国氧化铝出口量为0.88万吨，环比增长282.61%，同比下降17.76%；11月份中国氧化铝净进口为24.07万吨，环比增长40.02%，同比增长22.74%。（海关总署）
3. 日本丸红公布2020年11月日本三大港口铝锭库存25.4万吨，环比10月减少2.51万吨，较去年同期减少6.72万吨，同比降幅达20.9%。11月日本三大港口铝锭库存分别为横滨13.3万吨，名古屋10.28万吨，大阪1.81万吨。（文华财经）
04
行情分析及思路沪铝本周延续上周跌势，但在15300元/吨暂获支撑，周K线连续拉出两根大阴线。从目前的结构情况来看，铝价冲高回落后，废铝等价格回落幅度较小，下游采购犹豫恐高。而铝价近期的大涨，令企业的加工利润大幅上涨，在多年未见的高利润刺激下，铝厂主动减产概率不大。当下面临库存持续累积增加，以及由于高利润导致供应端增加的压力。但仍需关注，限产政策解除后下游需求复苏，带动采购意愿增加以及一月春节前备货。 宏观面来看本周市场仍在关注疫苗变异导致的时长恐慌情绪，以及英国成功脱欧后的政策影响等等。现货市场节前备货氛围较差，节后将会继续累库，预期下周沪铝将落在15000-16000元/吨区间。
