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2021年中财期货铝投资策略年报

2020年12月12日 09:02:14 中财期货

  行情展望

  预计 2021 年沪铝运行区间 14000-17000 元/吨,伦铝运行区间1800-2200 美元/吨。

  主要逻辑

  1. 2020 年铝土矿产量预计增长 5.9%,增速较 2019 年有所回升,增量主要来自几内亚和印尼。在疫情影响弱化的情况下,预计2021 年铝土矿供应仍将继续增长,铝土矿仍相对过剩。

  2. 全球氧化铝产量 2020 年预计微增 0.06%,保守估计 2021 年小幅增长 0.76%,仍小幅过剩。

  3. 全球电解铝产量 2020 年小幅增长 1.16%,预计 2021 年微增0.88%。目前中国电解铝产能见顶,国外新增产能也受限,2021 年供应端将对铝价提供支撑。

  4. 目前国内铝库存处于下滑中,LME 去库缓慢,但随着国外经济的恢复,LME 也将进入去库进程。

  5. 2020 年国内消费恢复明显,铝材产量增速达 10%,且汽车、房地产等仍保持较高的增速,保守预估 2021 年需求增速 3%左右。

  策略推荐

  建议做多为主。

  风险提示

  下游需求增速不及预期。

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