隔夜铝震荡偏强。近期铝表现震荡下行，伴随着铝持仓量的下降，说明部分多头可能提前获利止盈，对后市开始出现分歧。不过，沪铝快速下跌，并未对沪铝大的BACK结构改变太多。当前铝股票和铝价相互配合和影响，使得市场热度再度推升，相关股票已接近一倍涨幅，当前铝价无论是绝对价格还是利润堪比17年三季度，而本轮行情在四季度展开，本身也引起了市场很大争议。基本面的分歧在于表需和真实需求的差异。笔者认为，当前表虚并不能体现真实需求，我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看，真实需求并不尽如人意，特别是年关临近，订单或面临环比减少的境地，因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。越临近年关和春节无论从绝对价格还是利润的角度都会吸引大量的套保和空头投资者布局春节月份，压力也会明显高于去年同期，我认为这会限制进一步上涨的空间，12月可能会出现价格的分水岭，近两个交易日的大幅杀跌可能就是行情转势的一次预演。
