沪铝：供需边际受新增产能“后置”投放及消费转淡而预期走弱，短期受贸易争端升级诱发并加剧价格下挫后低位震荡。铝锭社会库存去化降幅收窄（据7.16号SMM数显显示：消费地铝锭库存合计181.8万吨，较上周同期仅回落1万吨）暗示消费转弱苗头已现，价格快速下跌后反弹驱动不足仍延续弱势。但考虑到，受铝价下跌、成本端氧化铝企稳反弹（受山西铝土矿供给紧张成本上扬、氧化铝价弱势回落、利润压缩致近期中铝77万吨弹性生产、锦江120万吨产能停产、山西两家涉及78氧化铝产能已于上周停产，短期氧化铝企稳反弹）、利润下滑将抑制新增投放进程，远期供给压力已一定程度释放。且自备电厂缴纳政策性基金及附加政策预期落地将在抬升成本的同时平滑行业成本曲线，氧化铝因减产而反弹推动成本上行短期铝价不具备大幅下行基础，但也未现可预见的向上驱动，目前暂时观望，亦可适当试多。
策略建议：沪铝受外因诱发、推动短期重挫，成本预期支撑及利空快速释放，下跌空间不大.但考虑到当前风险事件及国内相对疲弱宏观数据，短期观望。
沪锌： 海外锌矿供给或加快，精矿端短缺故事的终结，供给压力从预期逐步走向现实，第二波实际的供给压力逐步显现.近期进口TC快速回升至30~50美元/干吨、应证供应逐步趋松的预期、增强空头信心。短期，受贸易争端升级担忧情绪助推锌价持续重挫已有超跌之嫌，但在考虑到当前可预见的潜在利空仍在发酵：①、LME现货升水上周大幅下滑、海外隐形库存显性化的可能性再次加大；②、LME现货升水回落、现货即期进口窗口面临打开、进口锌预期冲击国内现货、社会库存或将重回累库存状态。短期虽锌价经历重挫且一定程度超跌但不建议急于抢反弹。
策略建议：7.16号锌锭社会库存持稳于11.2万吨、7月16日LME库存持平于24.2万吨、沪锌现货较08升水330元/吨，1-3价差245元/吨。供需趋弱、贸易争端升级下避险及空头配置交易拥挤推动锌价持续重挫，待市场情绪稳定后或会有超跌反弹，但有鉴于中长期供需扭转，即便反弹高度亦有限，主力合约1809关注21600一线压力。
