继上一交易日铝价大涨之后，4 日铝价走势趋于平稳。伦铝偏强震荡，日内刷新高点至1877美元/吨。沪铝2011合约最高突破15000元/吨，尾盘回落至14950元/吨，持仓继续下滑，至 53190 手，但仍远高于上期所仓单水平。主力 2012 合约窄幅整理，收盘小幅上涨 0.65%，指数总持仓减少 3797 手至 325195 手，成交量减少 14.9 万手至 20.5 万手。
现货市场，3 日华东市场现货升水早间在 160-180 元/吨附近，后期集中于150-170 元/吨之间。早间持货商出货非常积极，中间商正常补货，某大户以 15060元/吨价格采购，随着现货走跌而升水回落，中间商接货情绪较早间升级，整体来看，贸易商午前交投积极，成交尚可。仓库及品牌价差在 20 元/吨以内，85 及 80铝较普铝高 30 元/吨附近。
库存方面，11 月 2 日，到货量有限叠加上周出库环比有增，SMM 统计国内电解铝社会库存 66.7 万吨，较前一周四下降 2.1 万吨。
现货库存继续走跌，上期所仓单不足十万吨，近月持仓居高不下，沪铝在短暂走弱之后再度被强势拉起，现货月最高突破 15000 元/吨。当前宏观不确定性因素增强，美国大选在即，蚂蚁金服上市在即，都将会对整个宏观市场造成深刻影响，建议投资者暂谨慎观望。中长期来看，四季度云南地区新增投产释放加速，预计超过 200 万吨，仍将对铝市形成不小的压力，继续关注库存以及升贴水变化。
