摘要：
利多：
1、终端消费保持稳定，其中地产及汽车板块表现尚可，1 月至 9 月全国房地产开发投资同比增长 5.6%。而汽车板块表现更为亮眼，9 月我国汽车产销增长均在两位数以上。另一方面，由于由于海外地区疫情防控较差，国内医疗器械相关的订单出口表现较好，在一定程度上带动铝消费。
2、电解铝社会库存持续仍在下滑，上周去库 0.7 万吨至 68.8万吨。偏低的库存水平给与铝价较强支撑。
3、市场多头挺价意愿较强，逢低加仓意图明显，铝价下方具有较强支撑。
利空：
1、欧美地区秋冬季确诊病例再次激增，欧洲多国再次升级防控形势，部分国家重启封城措施，市场避险情绪加重。同时恐慌情绪开始在大宗商品及全球股市中开始反应，随着国外疫情进一步恶化，不排除极端行情再次出现。
2、废铝进口限制的放开以及秋冬季限产的提出，均对四季度下游消费造成一定影响，消费转弱预期或逐渐增强。
3、云南、内蒙、广西等地仍有新增产能待投放，供应端远期压力仍存。
基本面：目前对价格影响最大的因素仍是宏观情绪，落实到具体数据则体现在国外单日新增病例的增速。从目前已有的数据来看，欧美多个主要经济体单日新增病例不断突破前高，且有持续加重之势。预计下周将有更多的国家或地区宣布重启封城措施，这将进一步促使市场情绪偏悲观。基本面看本周电解铝库存降幅较上周明显收窄，同时市场消费转弱的预期开始增强，在供应持续处于高位的情况下，基本面暂未显现过多的利好。因此即使短期铝价出现小幅反弹，其内在动能及外在环境均不足以支撑价格长期处于高位，逢高布空具有更高的安全边际。
操作策略：
宏观风险持续提升，消费端难有新的增量出现，供应压力仍存，上方压力明显。预计 12 合约下周波动区间 14300-14800 元/吨，操作上建议逢高布局空单。
热点追踪：
海外疫情形势
2020年11月中信建投期货铝月度报告
