宏观： 10月中国制造业PMI51.4%，自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。新一轮刺激计划无法在大选前达成，加上欧洲二次疫情愈演愈烈，主要国家采取封锁措施，这导致近期美元指数被动上行，金属价格短期承压。
供给及成本：供应端，铝企运行产能进一步释放，行业开工率持续上升，目前行业开工产能处于高位，后期产量上将逐渐体现出来；成本端，氧化铝价格始终低位震荡，下游接货意愿一般，短期内可能继续保持下跌的态势。
需求：需求上即将进入季节性传统淡季，以及采暖季政策的不确定性，下游需求持续放缓，加工企业订单量减少，供需上给铝价带来一定压力。目前铝锭社会库存始终还是在低位徘徊，淡季并未如预期般累库，给铝价带来一定支撑。
库存：国内电解铝社会库存68.8万吨，周度续降0.8万吨，整体来看，供应端到货依旧不多，同时下游接货热情不减，在供需两端同时为持续去库存创造条件。下周进入11月，关注铝厂铸锭情况和下游需求边际变化。
进口利润：目前沪铝现货即时进口利润盈利200元/吨左右。
技术：沪铝日线即将金叉，表明短期仍存上冲动能；沪铝周线横穿零轴，表明铝价面临方向选择。
观点：宏观上，10月中国制造业PMI51.4%，自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。新一轮刺激计划无法在大选前达成，加上欧洲二次疫情愈演愈烈，这导致近期美元指数被动上行，金属价格短期承压。供应上，铝企运行产能进一步释放，行业开工率持续上升，目前行业开工产能处于高位，后期产量上将逐渐体现出来。需求上，即将进入季节性传统淡季，以及采暖季政策的不确定性，下游需求持续放缓，加工企业订单量减少。综合而言，短期还是在低位徘徊，淡季并未如预期般累库，给铝价带来一定支撑，但是随着时间推移，供需节奏变化将使铝锭重回累库周期，维持中期偏空思路不变。短期暂时观望，待库存拐点确立后入场试空。
策略：短期暂时观望，待库存拐点确立后入场试空。
11月2日南华期货铝周报
