沪铝:供需边际受新增产能“后置”投放及消费转淡而预期走弱，短期外因贸易争端升级诱发并加剧价格下挫。铝锭社会库存去化降幅收窄（据7.2号SMM数显显示：消费地铝锭库存合计183.5万吨，环比上周四减少3.4万吨）暗示消费转弱苗头已现，价格快速下跌后仍延续弱势。但考虑到，受铝价重挫、成本端氧化铝微跌、利润下滑将抑制新增投放进程，远期供给压力已一定程度释放且自备电厂缴纳政策性基金及附加政策预期落地将在抬升成本的同时平滑行业成本曲线，成本更具支撑力。
策略建议：沪铝受外因诱发、推动短期重挫，成本预期支撑及利空快速释放，下跌空间不大，但仍需警惕7.6号25%关税一旦实施将会对金属价格形成二次冲击
沪锌：上周，据SMM消息显示：国内70%以上冶炼厂集体于陕西召开铅锌理事会会议，计划联合减产10%，短期影响相对较大。但另据市场传闻中国最大的锌冶炼厂称，将不会参与上周四报导的减产，市场对于其它冶炼厂是否会完全遵守产生质疑，减产消息在未见到实质性的执行前刺激作用消退；步入二季度，受自身中、短期供需预期转弱影响及贸易争端升级刺激锌价持续、快速下跌，而与此同时加工费并未显著回升，在“二八”分项机制下炼厂利润从薄利逐步滑向亏损边缘，若此次冶炼厂联合减产执行月度影响产量近4万吨左右，短期对锌价仍有较强提振作用。此前，压制锌价的伦锌隐性库存显性化担忧因短期飙涨的现货升水而缓解、及稍早进口窗口打开保税区锌流入冲击现货升水而随着近期进口窗口持续关闭亦压力缓解。在此基础上，主流炼厂联合减产若付诸行动将一定程度上推动锌价反弹。
策略建议：6.29号锌锭社会库存小幅回落至14.43万吨、6月29日LME库存持平于24.93万吨、沪锌现货较07个月升水小幅回升至100元/吨，1-3价差255元/吨。社会四地锌锭库存连续3周下滑，暗示受近期现货即期进口窗口持续关闭影响，此前清关流入的进口锌造成的库存堆积逐步缓解，短期受贸易争端升级影响价格快速下挫有超跌之疑因此阶段供需并未显著恶化相反稍有好转（伦锌现货高升水交仓风险降低、进口窗口关闭社会库存重启下滑之势、“环保回头看”接近尾声），叠加炼厂联合检修下小幅反弹，但当前减产受到质疑价格反弹无力，新单观望。
