沪铝:供需边际受新增产能“后置”投放及消费转淡而预期走弱，短期外因贸易争端升级诱发并加剧价格下挫。铝锭社会库存去化降幅收窄（据6.25号SMM数显显示：消费地铝锭库存合计186.9万吨，环比上周四减少1.5万吨）暗示消费转弱苗头已现，价格快速下跌后仍延续弱势。但考虑到，受铝价重挫、成本端氧化铝微跌、利润下滑将抑制新增投放进程，远期供给压力已一定程度释放且自备电厂缴纳政策性基金及附加政策预期落地将在抬升成本的同时平滑行业成本曲线，成本更具支撑力。
策略建议：沪铝受外因诱发、推动短期重挫，成本预期支撑及利空快速释放，下跌空间不大，14000支撑较强。
沪锌：昨日下午收盘后，据SMM消息显示：近日国内70%以上冶炼厂集体于陕西召开铅锌理事会会议，各家冶炼厂将加强行业自律和共同合作，提高加工费，计划联合减产10%，短期影响相对较大。步入二季度，受自身中、短期供需预期转弱影响及贸易争端升级刺激锌价持续、快速下跌，而与此同时加工费并未显著回升，在“二八”分项机制下炼厂利润从薄利逐步滑向亏损边缘，若此次冶炼厂联合减产执行月度影响产量近4万吨左右，短期对锌价仍有较强提振作用。
策略建议：6.25号锌锭社会库存小幅回落至15.67万吨、6月26日LME库存持平于24.94万吨、沪锌现货较07个月升水小幅回升至100元/吨，1-3价差285元/吨。6.25号社会四地锌锭库存环比回落近1万吨、连续2周下滑，暗示受近期现货即期进口窗口持续关闭影响，此前清关流入的进口锌造成的库存堆积逐步缓解，且短期沪锌价格重挫加工费未见回升精锌产出或受影响，目前继续下跌空间不大。受炼厂联合减产10%影响，预计短期锌价走强。
