宏观：8月全国CPI同比涨幅为2.4%，PPI同比降2.0%；环比涨幅以0.3%，连续3月保持于正增长区间。8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。8月社融数据符合季节性规律，但仍然大幅超出此前市场预期。
供给及成本：供给端，云南神火及云南文山铝业有投产完成，9月或将释放产量，叠加前期投产复产企业继续推进投复产进程，预计四季度产量将会集中释放，供应压力逐渐增大。成本端，本周氧化铝价格呈现下行趋势，市场成交较为平淡，氧化铝价格短期内或将继续保持下跌趋势，但下行空间有限。
需求：本周铝下游企业开工小幅增加，企业对 9 月需求相对乐观，汽车、建筑、电子、包装等方面订单出现一定的好转，铝型材及线缆企业并未看到订单显著增加，整体下游对于 9 月订单依旧保持乐观，但旺季需求复苏节奏趋缓。
库存：电解铝社会存76.4万吨，周度增0.3万吨。整体来看，近期西北地区电解铝厂发运量增多，发往主要消费地的卖出长单执行力度增强，到货量录得季节性抬升，需求端出库力度尚可，下游按需采购为主，无太大亮点。需持续关注各地到货情况及 9月中旬消费情况边际变化，料库存下周仍将录得小增。
进口利润：沪铝近期有所走弱，伦铝近期走势较强，目前沪铝现货即时进口利润盈利50元/吨左右。
技术：沪铝日线死叉，表明短期偏弱；沪铝周线仍处于金叉，表明中期仍有冲高动能。
观点：宏观上，8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39万亿元。8月社融数据符合季节性规律，但仍然大幅超出此前市场预期。供应上，云南神火及云南文山铝业有投产完成，9月或将释放产量，叠加前期投产复产企业继续推进投复产进程，预计四季度产量将会集中释放，供应压力逐渐增大。需求上，汽车、建筑、电子、包装等方面订单出现一定的好转，整体下游对于 9 月订单保持乐观，但旺季需求复苏节奏明显趋缓。整体来看，由于供应端释放节奏加快和需求端旺季复苏节奏趋缓，供需节奏的变化使得铝价上行动能将随时间推移逐渐减弱，旺季铝价上方空间恐有限。因此，建议转换思路，及时跟进铝锭库存变化，策略上，中期思路改变为偏空对待。
策略：短期观望，中期偏空对待。
9月14日南华期货铝周报
