行情回顾：近来宏观面多重利空来袭，市场动荡加剧，股市和商品期市双双下挫。在管理层释放出定向降准信号后，短期市场流动性将略微放松，市场恐慌情绪有所缓和，有色金属跌势放缓，小幅反弹。
铝，近来铝价结束一个多月的窄幅区间震荡后，再度向下调整，而伦铝表现偏强。这种外强内弱现象主要源于海外电解铝市场供需处于紧平衡状态，国内电解铝供需则是弱平衡格局。1-5月国内电解铝产量1478.9万吨，同比减少2.7%。目前电解铝企业开工率保持在84.7%左右水平，氧化铝企业开工率保持在88%左右水平，较2017年同期下降4个百分点，这与电解铝行业供给侧改革，关停淘汰落后产能有一定关联。虽然电解铝行业供给侧改革从行政手段上压减部分产能，但并未从根本上改变我国电解铝行业产能过剩的现状，部分符合环保达标的电解铝企业复投产量以及置换产能规模依旧较大。因此，对电解铝行业产能收缩力度不能抱有过高的期待。从成本端看，前期氧化铝、阳极碳素、电力等原料价格上涨对铝价还是能起到一定托底作用，但随着氧化铝出口量回落，氧化铝价格下降对铝价成本端支撑边际减弱。同时，终端需求变化也是影响铝价表现的关键因素。
需求方面，房地产投资较为平稳，但销售维持低增速。基建投资增速继续放缓，家具家电需求走弱，唯汽车产销量增速小幅回升。目前终端需求处于偏弱状态，已拖累铝锭消费。截至6月15日，国内电解铝现货库存176万吨，较3月中旬库存高位回落了44万吨，可能与二季度需求季节性回暖有关，但电解铝现货库存总体上仍处在高位水平。此外，6月中旬上期所铝库存较5月底小幅回落约1.6万吨，但仍处于历史高位。高库存也导致国内铝现货贴水扩大，反映出需求侧稳中偏弱。
总体上，国内铝市供需弱平衡格局依旧会压制铝价，中期震荡区间13000-15000元/吨。
