观点逻辑
铝土矿 7 月累计进口增速保持高位,7 月进口环比小幅回升,目前疫情对铝土矿进口影响较小,整体看铝土矿供应仍有保障。
8 月氧化铝偏震荡,价格仍处于偏低的位置,海德鲁减产对市场有所提振,但涨幅较小,目前成本端对沪铝支撑有限。
8 月国内铝定社会库存出现增加近 6 万吨,铝产量未有明显增加,主要是终端消费放缓(目前铝材产量仍保持高增速,初端消费良好),同时进口冲击,7 月未锻造铝及铝材进口量大增,转为净进口,但预计在伦铝走强,内外套利空间压缩后进口冲击将减小。
综上,在不考虑突发事件下,9 月是传统消费旺季,注意是否对消费带来拉动,预计 9 月沪铝维持高位震荡。
主要矛盾点
利多:消费旺季来临,国外需求在逐步恢复。
利空:国内铝定出现累库,进口冲击。
操作建议
9 月沪铝高位震荡的概率较大,沪铝指数大概率在 13800-14800 之间运行。
风险提示
1、中美关系带来的不确定性风险。