沪铝:5月中国未锻轧铝及铝材出口48.5万吨 同比增加5.4%，出口增速同比小幅回升。受西北地区发货放缓及铝水销售比例提高，铝锭社会库存持续回落，据SMM 6月11数据显示，8大主流消费地库存合计194.7万吨，环比上周四大幅回落3万吨。1-4月受利润及新增产能爬坡影响产量累计同比增速大幅低于此前预期，伴随节后需求缓慢回升，供需边际温和走好，库存去化持续进行。需注意，步入二季度新增投放开始加快但仍未体现在当前产量增量上，随后期消费旺季转淡及新投增量释放，供需温和改善将面临转向，价格反弹后继乏力。
策略建议：新增投放增量效应暂未显现、内需温和增长、外需受低比值刺激有望保持高增长、库存去化势头未改，短期价格偏强震荡，关注上方15350压力位。
沪锌：伦锌库存短期偏高位置、挤仓压力暂时不大，国内炼厂检修造成沪锌供给预期偏紧受此前进口窗口打开保税区库存流入缓解升水压力、社会库存去化势头有企稳迹象；步入二季度，来自于精矿端长期供需预期扭转的长期利空压制二季度以来的供需改善温和利多，季节性的需求旺季及供需边际向好相当温和，导致反弹乏力。短期，伦锌现货升水走高、back结构走阔、现货进口窗口关闭、保税区现货流入压力减轻，沪锌现货升水预期有望卷土重来。
策略建议：6.11号锌锭社会库存回升至16.14万吨、6月12日LME库存小幅回落至24.69万吨、沪锌现货较07个月升水170元/吨，2-4价差回落至145/吨，炼厂检修未进一步扩大化，现货紧张而不缺，但伴随近期即期进口窗口关闭，现货有望短期走强，主力合约关注上方24500元/吨压力表现。
