宏观：中国二季度GDP增速反弹幅度略超市场预期，主要在于出口表现较好，以及房地产、基建的强劲反弹。
供给及成本：供应端，铝企复产投产进程加快推进，本周广元市博元、安顺铝业，潜江正豪华盛等铝企复产，叠加三季度或将有更多新投产产能释放。成本端，本周氧化铝价格短暂冲高后横盘，低价货源贸易商有一定抛售心里，同时电解铝厂对迅速上涨的氧化铝价格表现观望。氧化铝上涨合适触顶仍回归供需平衡的边际变化。
需求：铝锭社会库存有小幅下降，淡季迹象显现，下游订单有所下降，需求较为清淡，短期内需求端或无明显改善。
铝锭社会库存虽仍旧下降，然而降幅明显收窄，短期内或将呈现拐点。
库存：7月16日电解铝社会库存70.8万吨，周度下降0.4万吨，降幅继续收窄。无锡库存持稳，上海、巩义地区库存环比小降，南海因进口货源冲击，库存录得增幅。整体看，社会库存放缓处于预期中，后续库存降幅继续收窄，月底或将现累库。
进口利润：近期沪铝持续上涨，目前沪铝现货即时进口利润375元/吨左右，进口铝锭有少量流入。
技术：沪铝日线死叉，绿柱缩短，显示向下空间有限；30分钟线金叉，短期反弹延续。
观点：上周铝价回落，一方面中美紧张局势有所升级，资本市场谨慎情绪拖累铝价；另一方面国内铝锭库存去库幅度继续缩窄，多头信心不足，获利离场。从基本面来看，铝企复产投产进程加快推进，后期供应端逐渐承压。季节性淡季迹象显现，下游订单不足，短期内需求端或无明显改善。铝锭社会库存短期内或现拐点。因此，建议关注供需边际变化和多空资金动向，策略上，建议暂时观望为宜。
策略：观望，新头寸暂不介入。
7月19日南华期货铝周报
