锌：
锌市场变动：本周伦锌较上周收涨7.54 %至2189 美元/吨，沪锌主力较上周收涨4.84 %至17555 元/吨。截至7月10日，LME锌(0-3)由-13.25美元/吨至-12.25美元/吨。
锌矿市场：各地区加工费普遍上调150~200元/金属吨，部分地区加工费甚至环比上调300 元/金属吨，国内各地区7 月锌精矿加工费基本敲定，目前国内冶炼厂原料库存水平在28 天左右，已经回归到安全水平，港口库存维持在低位，近期到货量一般。进口矿方面，目前国内主流还是报在150~160 美金/干吨，远期船货存在报价在170 美金/干吨附近。根据我的有色，截至7月10日，锌矿港口库存14.50万吨，较上周减少2.20万吨。
锌锭库存变动：根据SMM，7月10日，国内锌锭库存20.98万吨，较上周增加 1.00 万吨。交易所库存，上期所锌库存 9.13 万吨，较上周减少0.45 万吨，LME锌库存较上周增加0.08 万吨至12.34 万吨。
下游消费： 据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，57条产线停产检修，整体开工率为78.57%；产能利用率为66.6%，较上周下降0.2%；周产量为80.11万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂库存量为60.95万吨，较上周下降1.08万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌122.07万吨周环比降1.49万吨；彩涂19.09万吨周环比增0.97万吨。涂镀总库存141.16万吨周环比降0.52万吨。
行业消息：（1）中国华冶杜达铅锌矿提前实现年度50万吨达产目标。（2）惠誉解决方案(FitchSolutions)称，未来几年全球锌矿产出预计继续增加，因锌价高企，矿商重启闲置产能和新矿山的生产，预计2020年全球锌矿产量增加2.4%。
中线供需逻辑(3个月)：冶炼厂开工率逐渐接近饱和，需求端仍缺乏爆发性亮点，2020年锌锭开启垒库趋势，供应缺口将有所收窄，全年锌锭由供需平衡走向供应过剩。
综合观点：上周全球金融市场情绪火爆，宏观气氛回暖，带动锌价在后半周偏离基本面大幅上涨。7月国内炼厂主要以复产提产为主，预计产量将环比增加。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。需求端7-8月份为传统消费淡季，消费端超预期转好的概率较低。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下冶炼厂远月保值积极性较高，锌价的强势主要源于宏观面及资金提振，供需面提振作用不大，锌价继续上行压力增加，因此不建议追涨。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
铝市场变动：本周伦铝收涨4.78 %至1689 美元/吨，沪铝主力较上周收涨2.28 %至14375 元/吨。截至7月10日，LME铝现货(0-3)由-33.25美元/元收窄至-27.25美元/吨。
库存变动：根据我的有色，截至7月9日铝锭社会库存较上周一减少0.5万吨至68.2万吨，交易所库存，截至7月10日，上期所铝库存较上周减少1.04 万吨至 21.37 万吨，LME铝库存较上周减少0.27 万吨至162.66 万吨。
行业消息：中国铝业公告，受市场环境影响，结合公司实际情况，公司定自公告之日起对中铝山西新材料有限公司、山西华兴铝业有限公司共三条氧化铝生产线实施弹性生产，涉及氧化铝产能约180万吨。
中线供需逻辑 (3个月)：由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面盈利，进口铝锭不断流入国内，冶炼厂开始加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力，因此预计铝价持续大幅上涨的概率不大，不过各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，铝价下方或仍有支撑。
综合观点：短期国内铝锭库存仍看到拐点，LME铝库存连连下降，加之美联储称经济恢复超预期且表示维持高度宽松的货币政策，市场情绪偏暖，铝价延续强势。但当前铝锭进口利润高企，进口铝锭流入国内，冶炼厂亦加速新投复产，下游渐入淡季，国内铝去库速度明显放缓，供应端对铝价上行存有压力。当周大户采购意愿维持，实际出货量并不多，贸易商买卖双方成交僵持。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑，以及下游即将步入传统淡季，加工企业订单情况。
策略：单边：中性，观望。套利：买近抛远。
风险点：宏观风险。
7月13日华泰期货锌铝周报
