铝
2020 年 5 月我国进口铝土矿954.44 万 吨 ， 环 比 小 幅 回 落3.98%，同比小增 3.57%；1-5 月累计进口 4789.68 万吨，较去年同期小涨 1.9%（基于 8 位海关编码 26060000）。
供应端，更多铝企加入复产行列，长期来看供应相对充足，且压力不减，但是短期供应增量有限。需求方面，进入 7月加工环节开始展露疲态，除型材外，其余加工板块开工率有所下降，基本符合季节性淡季的规律。铝锭社会库存虽仍旧下降，然而降幅仅 0.4 万吨，短期内拐点将至。成本端，氧化铝价格受北方氧化铝企业减产影响，短期上涨明显。综合来看，在供应增加、需求转淡的预期下，铝价存调整需求，但是低库存和成本端支撑，预计调整空间有限，策略上，建议暂时观望。
