宏观：全球经济复苏延续，中国官方和财新制造业PMI持续回升，美国非农数据表现亮眼。虽然美国疫情愈加严峻，不过美联储维持低利率仍有利于市场风险偏好的抬升。
供给及成本：供应端，更多铝企加入复产行列，且目前来看三季度或将有更多的新投产产能释放，长期来看供应相对充足，且压力不减，短期供应增量有限。成本端，氧化铝价格保持缓步上行态势，氧化铝企业方面受到减产消息的带动，氧化铝市场看涨情绪较高，短期来看，国产氧化铝价格向上趋势不会有所改变，同时缓慢的涨势也将延续。
需求：本周需求较前期并无明显变化，下游需求不佳，进入7月加工环节开始展露疲态，除型材外，其余加工板块开工率有所下降，基本符合季节性淡季的规律。铝锭社会库存虽仍旧下降，然而节后降幅收窄，短期内或将呈现拐点。
库存：7月2日电解铝社会库存71.9万吨，周度下降0.3万吨，降幅明显收窄。华东及天津、重庆和临沂地区库存续降，南海、巩义地区开始累库。进入7月，下游将走向季节性淡季，供给端逐渐抬升，库存降幅将进一步收窄。
进口利润：近期沪铝持续上涨，目前沪铝现货即时进口利润600元/吨左右，进口铝锭有少量流入。
技术：沪铝日线金叉，显示向上动能仍存；30分钟线即将死叉，显示短期将有调整。
观点：供应端，更多铝企加入复产行列，长期来看供应相对充足，且压力不减，但是短期供应增量有限。需求方面，进入7月加工环节开始展露疲态，除型材外，其余加工板块开工率有所下降，基本符合季节性淡季的规律。铝锭社会库存虽仍旧下降，然而节后降幅收窄，短期内或将呈现拐点。成本端，氧化铝价格受北方氧化铝企业减产影响，短期上涨明显。综合来看，在供应增加、需求转淡的预期下，铝价存调整需求，但是低库存和成本端支撑，预计调整空间有限，整体趋于高位震荡走势，策略上，建议观望为主。
策略：单边观望。
7月5日南华期货铝周报
