一、一周行情回顾
本周期货铝价回调明显，虽然库存继续下降，但下降幅度仍不及市场预期，加之年中企业普遍资金紧张，同事担忧后期产量上升，致使铝价下跌。主力1807合约自14850元/吨高位回落至14600元/吨水平，并收在14650元/吨，一周跌1.18%。
外盘铝价本周则窄幅震荡，一方面美元指数回调，原油价格企稳回升；另一方面虽然美国暂停对俄铝制裁，但俄铝相关业务仍未回归正常，且资金问题较严重，使得海外供应偏紧，对伦铝价格都有较强支撑。而美国明确对欧盟、加拿大及墨西哥加征关税更是加剧使得对供应的担忧，推升铝价。伦交所三月期铝价攀升至2300美元/吨附近。
二、现货市场情况
现货市场虽然到货少，库存下降，但下游接货力度有限，成交持续不温不火，并维持贴水状态。周初成交价格跟随期货价格轻微上涨至近14700元/吨水平。不过之后回落至14600以下，周五更是跌至14500元/吨水平。持货商出货意愿较强，而下游仅在周五略有备库。
本周期现价差略呈收窄之势。周初基差在-70左右，之后逐渐升至-30上下，最高-20。
三、库存变化情况
本周伦交所铝库存下降1.65万吨，总库存降至120.6万吨。本周伦交所注销仓单下降近5000吨，至27.2万吨，占比变化较小，为22.53%。
上期所铝库存本周小降1000吨，至97.3万吨。不过分地区变化较大，其中广东库存下降4155吨，浙江库存下降2739吨，山东库存也下降近1000吨。而天津库存则增加近5000吨，江苏库存增1340吨，其他地区库存变化相对较小。仓单下降8337吨至80.3万吨。
铝厂铸锭量持续偏低，致使近期铝锭出货量减少，市场到货减少，库存延续下降。本周铝锭社会库存下降4.5万吨，至203万吨水平。短期内这种情况将延续。
四、行情展望
国内电解铝运行产能随着新产能不断释放而逐步攀升，虽然短期内暂未有明显产量上升，但随着后期新产能运行稳定，产量终将有回升，这对后期价格形成压力。当前国内消费维持平稳，出口仍表现较好，因内外比值仍处低位。因此短期内国内基本面仍趋好。
本周库存继续下降，一周减少4.5万吨，降幅较上周有所收窄。近期库存下降受铝厂铝水销售增加有关，更多铝水就地转化为初级制品后出口海外，因内外比值处于低位有利出口。短期内库存下降趋势不改。近期氧化铝价格下跌，成本重心稍有下降。
综合看，未有外部因素干扰，国内消费持稳，出口强劲的态势下，国内基本面维持向好趋势，库存持续去化对价格仍有支撑，操作上建议观望或回调买入。中期看，运行产能不断上升，产量也将回升，对价格形成压力。不过环保等方面的政策不容忽视，而海外贸易局势的不确定性也仍需关注。
