锌：
锌市场变动：本周伦锌较上周收涨1.66 %至2020 美元/吨，沪锌主力较上周收涨1.43 %至16635 元/吨。截至6月5日，LME锌(0-3)由1.50美元/吨扩大至5.50美元/吨。
锌矿市场：由于矿供应整体依然偏紧，全国锌精矿加工费环比下调100元/金属吨的概率较大，进口加工费的加工费预计在140~160 美金/干吨，变化幅度不大。根据我的有色，截至6月5日，锌矿港口库存17.00万吨，较上周减少2.80万吨。
锌锭库存变动：根据SMM，6月5日，国内锌锭库存19.97万吨，较上周五减少 0.40 万吨。交易所库存，上期所锌库存 10.66 万吨，较上周减少0.08 万吨，LME锌库存较上周减少0.52 万吨至10.14 万吨。
下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，53条产线停产检修，整体开工率为80.08%；产能利用率为64.89%；周产量为78.05万吨，较上周减少0.06万吨；钢厂库存量为64.72万吨，较上周下降0.44万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌125.44万吨周环比增0.52万吨；彩涂17.55万吨周环比增0.8万吨。
行业消息：（1）2020年5月份,宝徽锌冶公司生产系统主产品持续保持稳产高产状态，完成焙砂金属5333.47吨，阴极锌产量5010.664吨，锌锭产量4851.476吨，创造了锌冶公司自建厂以来焙砂金属产量、冶炼单系统锌锭产量最高纪录。（2）根据秘鲁国家统计局INEI的数据，秘鲁4月份的采矿业萎缩了42.29％，其中铁和锡的生产完全停止，而锌产量同比下降86.3％。
中线供需逻辑(3个月)：冶炼厂开工率逐渐接近饱和，需求端仍缺乏爆发性亮点，2020年锌锭开启垒库趋势，供应缺口将有所收窄，全年锌锭由供需平衡走向供应过剩。
综合观点：伦锌近期偏强震荡，全球多地开始陆续进行分阶段复工、复产以恢复生产提振经济，市场预期经济至暗的时刻已经过去，风险偏好提升，同时受原油及周边金属上涨提振，带动锌价延续反弹，LME锌库存继续下降，对价格提供支撑。国内方面，下游市场除压铸锌合金外，整体需求稳中有升，对锌价提供支撑，不过随着疫情对部分国家的影响减弱，海外矿山陆续出现复产情况，市场预期矿供应紧张的预期下降，限制价格上行高度，同时价格上涨令下游的采购需求下降，国内主要消费地现货升水出现回落。预计锌价在短暂回落之后下周或将延续反弹行情，但受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。
策略：单边：中性，观望。套利：择机买近抛远。
风险点：宏观风险。
铝：
铝市场变动：本周伦铝收涨2.91 %至1592 美元/吨，沪铝主力较上周收跌0.26 %至13180 元/吨。截至6月5日，LME铝现货(0-3)由-27.25美元/吨收窄至-25.25美元/吨。
库存变动：根据我的有色，截至6月4日铝锭社会库存较上周一减少2.3万吨至83.7万吨，交易所库存，截至6月5日，上期所铝库存较上周减少2.97 万吨至 26.66 万吨，LME铝库存较上周增加4.28 万吨至150.09 万吨。
成本方面：氧化铝企业开工产能维持低位，价格持续小幅上涨。且短期内国产氧化铝价格或将维持平稳。中线看由于成本端供给增加预期，预计成本端价格仍有小幅下跌空间。但由于氧化铝企业生产弹性较高，预计整体电解铝平均成本压缩空间相对有限。
行业消息：龙州氧化铝年产100万吨生态氧化铝项目厂址位于广西崇左市龙州县龙州镇龙北关，项目占地面积499.8亩，基建部分均已开工建设。该项目于2017年11月16日开工，2019年12月19日开始桩基施工，2020年10月底达到用电条件，计划于今年12月投产。
中线供需逻辑 (3个月)：随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，二季度铝价将具备反弹条件。
综合观点：投资者对于全球经济复苏显露积极迹象的乐观情绪成为市场主流，冲抵了对地缘政治风险以及美国国内种族抗议活动的担忧情绪，叠加美元持续走跌，原油反弹，引领基本金属大多数保持走强态势。下周继续关注欧美数据的相对强弱问题，在美暴乱得到一定的控制前，美指可能继续下挫探底近期低位。国内方面，进入6月后，月初库存降幅大幅收窄对于多头信心重挫，但在消费转弱得到验证前，库存持续下降下仍需给予电解铝一定支撑。同时考虑到供应商端陆续复产、投产的电解铝项目及进口A00铝有所增加的情况，沪铝主力上方仍旧承受一定压力。
策略：单边：中性，观望。套利：买近抛远。
风险点：宏观风险。
6月8日华泰期货锌铝周报
