宏观：随着欧美各国经济的重启，政策刺激力度减弱，市场将进入基本面定价的阶段，受疫情影响，宏观经济下行压力仍存。而且中美关系的不确定性上升。
供给及成本：铝价的大幅上涨，使铝企加速投产、复产计划，包括云铝文山，广元中孚，云南神火，等企业，届时电解铝供应压力或将增加，但是短期产能供应实际增量有限。成本端，氧化铝企业开工产能维持低位，价格持续小幅上涨。且短期内国产氧化铝价格或将维持平稳。
需求：亮点消费板块依旧以建筑、医药为主，其订单排满整个6月季节性需求空调箔、饮料及啤酒箔需求提升，此外汽车家电方面需求也在缓慢恢复。海外疫情影响下导致国内铝材出口有所下滑，但随着海外疫情逐渐得到控制，海外复工复产，预计铝材出口难出现大幅下滑。
库存：5月28日电解铝社会库存89.3万吨，周度下降8.6万吨，延续去库态势。到货方面， 整体消费地铝锭到货量仍无明显抬升；出口方面，沪锡粤豫等主要消费地下游需求强劲，为持续去库做出主要贡献。预计去库周期仍将延续，关注消费地到货情况及铝锭需求边际变化。
进口利润：国内铝锭进口窗口打开，但随着伦铝回升和铝锭现货价格回落，目前进口利润仅200元/吨左右，扣除港口到消费地的运费进口利润微薄。
技术：沪铝日线金叉，红柱延长，显示向上动能仍存；30分钟线死叉，绿柱延长，显示短期将延续调整。
观点：需求依然强劲，以建筑、医药为主的订单排满整个6月，季节性需求空调箔、饮料及啤酒箔需求提升，此外汽车家电方面需求也在缓慢恢复。库存去库延续，周度下降8.6万吨至89.3万吨。铝价的大幅上涨，使铝企加速投产、复产计划，包括云铝文山，广元中孚，云南神火，等企业，届时电解铝供应压力或将增加，但是短期产能供应实际增量有限。综合来看，短期去库延续及伦铝上修支撑铝价偏强运行，中期上方压力逐渐显现，策略上，不建议追多，单边观望为主。
策略：单边观望。
6月1日南华期货铝周报
