摘要：
利多：
1、目前下游开工率持续回升，5、6 月订单情况较好。
2、现货价格保持高升水，对期货价格有所提振。
3、当前氧化铝价格小幅反弹，若后期供应趋紧，不排除价格提升导致电解铝成本提升，带动价格上行。
4、06 合约净多头持仓较为集中，挤仓风险仍存。
利空：
1、云南、四川等地新增产能已如期投产，供应端压力仍存。
2、社会库存降幅将持续收窄，绝对值仍处高位。
3、沪伦比进一步提高，铝锭进口窗口打开，将对国内铝价形成压制。
4、当前铝厂利润仍然较高，卖出套保锁利润意愿较强。
基本面：随着铝价回升，铝厂生产利润持续修复，云南、四川等地新增电解铝产能已如期投产，供应端压力仍存。而电解铝现货周库存较上周下滑 7.8 万吨，降幅持续收窄。随着铝厂生产铝水比例逐渐提高，社会库存去库速度将持续放缓。同时，随着沪伦比持续走高，铝锭进口盈利窗口已经打开，这将对国内铝价形成压制。目前下游消费型材及铝箔板块消费较好，铝板带及再生铝和铝线缆有消费转弱的趋向，同时 7、8 月为铝消费传统淡季。预计 6 月之后消费转弱概率较大。
操作策略：
上周沪铝 07 合约冲高回落，目前已站上多条均线，但上方压力依然较大，短期内高位震荡概率较大，周内预计波动区间12600-13100 元/吨，建议在 13000 元/吨以上考虑逢高做空。
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5月25日中信建投期货铝周报
