1.伦铝偏弱，拖累沪铝。美国制裁俄铝延期后，市场做多情绪明显降温，此外SMM消息称，海德鲁巴西的氧化铝厂传闻有提前复产，加上美元强势，铝价上行承压。
2. 国外氧化铝价格持续下跌，国内氧化铝价格坚挺。氧化铝现货方面，伴随着中国氧化铝的出口，海外氧化铝价格近期持续下跌，澳大利亚氧化铝近期跌至539美元/吨。国内氧化铝价格依然平稳，截至5月18日，河南一级氧化铝报价3120元/吨，山西一级氧化铝报价3110元/吨，贵阳一级氧化铝报价3025元/吨，与上一周基本持平。国内氧化铝价格坚挺，对国内铝价形成支撑。
3. 库存压力有所缓解。库存方面，截至5月17日，国内现货铝库存213.80万吨，较5月14日下降了1.6万吨，相对年初以来的高点下降了14.8万吨。5月18日上期所仓单库存849192吨，较5月11日减少15034吨。5月18日LME铝库存1243850吨，较5月11日减少20400吨。
逻辑：短期来看，消息面平淡，市场缺乏利多刺激。利多方面，国内铝去库存有加速迹象，氧化铝价格坚挺，对沪铝形成支撑。伦铝在消息面偏空打压下，有所下跌，但海外铝基本面向好格局未变，大幅下跌概率偏小。利空方面，国内库存依然偏高，美联储加息在即，美元强势回升，对基本金属形成利空，同时国内资金面也偏紧张。合规产能在建项目不少，供应存在弹性。基于此，我们认为铝价近期震荡格局将会延续。
风险因素：电解铝复产投产加速；库存大幅累积；需求不及预期。
