宏观：欧美国家暂时放松封锁以重振经济，但仍需警惕复工较早可能导致的疫情反复，冲击市场情绪。
供给及成本：供给端，铝企利润改善，削弱铝企减产预期，且近期又有消息称云铝鹤庆以及云铝文山项目开始通电投产，后期供应压力变大。成本端，氧化铝延续回暖态势，且短期内或将继续保持小幅上涨态势。
需求：当前国内消费需求表现仍旧强劲，后期又有国内基建或开始发力，市场乐观情绪高涨，然中美波澜再起，后期国内铝材出口压力或将加大。
库存：5月6日铝锭社会库存117.2万吨，较上周四下降3.2万吨。整体来看，假日过后库存保持去库状态，主因五一期间到货较少，同时出口量维持高位。
技术：沪铝日线金叉，红柱缩短，显示向上动能减弱；30分钟线金叉，红柱有所延长，显示短期调整将结束。
观点：上周铝价高位回落，节后首日受去库提振，铝价表现较为坚挺，随后两日铝价震荡下行。虽然当前国内国消费需求表现仍旧强劲，后期又有国内基建或开始发力，市场乐观情绪高涨，然中美波澜再起，后期国内铝材出口压力或将加大，4月铝材出口44万吨，同比下滑供给端，铝企利润改善，削弱铝企减产预期，且近期又有消息称云铝鹤庆以及云铝文山项目开始通电投产，后期供应压力变大。综合来看，铝价继续上行压力将逐渐增大，策略上，建议多单离场后，单边转为观望。基于内外比值高企，原铝进口窗口打开，内外正套可尝试参与。
策略：单边观望；尝试内外正套。
5月11日南华期货铝周报
