宏观：意大利和美国等国家暂时放松封锁以重振经济，但复工较早可能导致疫情出现反复，当前海外新增病例仍然维持高位，这将阻碍复工的顺利推进。中国疫情防控阻击战取得重大战略成果，各地陆续复工复产，叠加逆周期政策的发力，经济活力逐渐恢复。但外需大幅回落或压制中国经济的反弹动能。
供给及成本：供给端，3月电解铝行业深度亏损迫使主动减产和新增、复产的推迟，给到了供应端压力缓解。成本端，本周氧化铝价格均继续反弹，不过海外氧化铝价格以及后续铝需求制约反弹空间。
需求：以广东为代表的建筑铝型材订单充裕，接近满产，板块企业受助于医疗器械行业订单明显提升，线缆企业受益于国网工程，订单充足。短期来看，下游需求维持良好态势。
库存：4月30日铝锭社会库存周度下降15.5万吨至120.4万吨。供应端，电解铝厂周边铝水需求抬升，发货意愿有所收敛；需求端，各地出库力度维持，支撑强劲去库。预计节后去库周期仍将维持。
技术：沪铝日线金叉，红柱延长，显示向上动能仍存；30分钟线，死叉绿柱缩短，显示短期调整将结束。
观点：上周铝价震荡上行，受益于下游需求持续走强，节前铝锭维持去库，周度库存下降15.5万吨至120.4万吨。需求端，以广东为代表的建筑铝型材订单充裕，接近满产，板块企业受助于医疗器械行业订单明显提升，线缆企业受益于国网工程，订单充足。供应端，由于前期主动减产和复产新增推迟，短期压力有限，供需错配下，铝市基本面阶段性偏强。技术面上，铝市多头形态明显，策略上，建议单边回调可短多，产业客户的空头套保头寸，逢低可适当减持。
策略：单边回调短多；空头套保头寸，逢低可适当减持。
5月5日南华期货铝周报
