铝锭、铝棒库存开始下降，同时下游加工费上升，支撑铝价走强。
一、市场表现
本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力1807合约收于14670元，周上涨20元。
近期外盘铝价走势较弱，国内下午收盘后，伦铝就开始走低。沪铝走势略强于伦铝，剔除汇率后的沪伦比有所上升。
二、影响因素及分析
本周预焙阳极市场价格再度下降，较4月底下跌200元/吨，目前为3712.5元/吨。在魏桥集团下调5月阳极价格后，阳极价格下跌基本可以认为是确定性事件。但由于氧化铝价格的走高，以及对自备电厂加收入网费之后，电解铝冶炼成本是向上抬升的。因此，从整体上看，成本对铝价是有支撑作用的。
据SMM消息，今年4月份，中铝集团成功签订第一笔3万吨冶金级氧化铝出口订单，打破了中国氧化铝“只进不出”的历史。由于海外氧化铝价格远高于国内，虽然国内氧化铝品质较差，但在较高的价差下，海外冶炼厂有向我国采购氧化铝的动力。
周四电解铝社会库存合计206.7万吨，较上周四下降2万吨。从库存的趋势上看，似乎终于有下跌的征兆。另外，主要地区的铝棒库存也正在下降，合计库存7.95万吨，较上周四减少0.85万吨。
经测算，当前无论是6063铝棒加工费、1060铝棒加工费，还是电工圆铝杆加工费，都是增加的。尤其是电工圆铝杆加工费，有触底回升的趋势。这表明铝下游需求正在逐步恢复。
近期，河南、广东地区相继发布了环保工作方案，电解铝产业包含其中。经过去年的环保整顿后，预焙阳极生产得到了明显改善，预计影响不会很大，而电解铝生产本身污染较小，因此有可能受到影响的是自备电厂、氧化铝生产和下游加工企业。
三、结论与操作建议
笔者认为沪铝价格将维持震荡偏强的走势。一方面是因为库存在开始下降，另一方面是因为下游加工利润上升。（蒋一星）
