铝：供应过剩维持，短期偏弱
1. 核心逻辑：短期全球疫情蔓延势头或将严重影响实体经济，全球供应链遭到破坏的情况下货币政策难以支撑市场信心。疫情影响下铝价回落和成本抬升，新增及复产产能受到一定影响，但整体运行产能依旧维持缓慢上升的势头。疫情对于下游及终端开工直接影响越来越小，目前影响主要在于疫情导致的终端消费不佳，企业订单少而导致开工提升放缓，对于铝价无显著支撑。虽库存拐点初显，但 4 月下游企业内外贸订单均相对较弱。总体来看，沪铝目前上方依旧承压，仍需等待海外疫情得到控制或国内刺激消费政策的落地。暂关注 11000 关口。
2.操作建议：谨慎看空
3.风险因素：国外疫情变化，电解铝库存变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于 11545，涨 190，涨幅 1.67%
伦铝收于 1475，跌 6.5，跌幅 0.44%
现货市场
早间上海无锡地区持货商报价在 11290-11310 元/吨之间，较周三价格回落 220 元/吨附近，随着盘面上行，10:30 后价格集中于 11340-11360元/吨之间，对盘面贴水 20 元/吨至平水附近，杭州地区价格在11330-11350 元/吨之间。
截止 4.2 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 167.6 万吨，较 3.30日增 1.2 万吨。
