宏观：经济学家预计美国经济将出现有史以来最糟糕的季度萎缩。欧元区3月Markit服务业和制造业PMI显示经济年化萎缩幅度约为10%，衰退可能进一步加剧。
供给及成本：供给端，国内电解铝企业在高成本，低利润的态势下，3月下旬部分铝厂已进入检修减产周期，但减产产能较少，若铝价持续低位徘徊，后期减产规模或将继续扩大。成本端，铝企在压氧化铝库存，需求收紧，氧化铝价格快速下跌，回吐前期全部涨幅。叠加海外氧化铝价格处于相对低位，考虑到价差问题短期内国内氧化铝价格或将继续下跌。
需求：近两周铝锭市场库存累库增幅明显收窄，一是因下游加工企业开工率稳步增加，消费恢复。二是部分地区库容接近上限。然中国下游铝加工企业开工率持续增加，但海外疫情严重，铝材出口将受影响。
库存：目前社会库存小幅增加至164.1 万吨。入库方面，因部分主要消费地仓库库容压力较大，控制入库量，故到货未给予库存方面太大压力；出库方面，周内广东、巩义地区出库尚可，下游采购热情较前一段时间有所抬升。整体来看，累库周期延续，预计下周因清明假期，国内电解铝社会库存环比将有小增。
技术：沪铝日线即将金叉，向下动能衰减；30分钟线金叉，红柱延长，短期有反弹动力。
观点：宏观上，疫情导致全球经济受到严重冲击，经济衰退的风险增加。成本端，铝企压减氧化铝库存造成氧化铝需求收紧，叠加海外氧化铝价格处于相对低位，短期内国内氧化铝价格或将继续下跌；供应端，3月下旬部分铝厂已进入检修减产周期，但减产产能较少；需求端，中国下游铝加工企业开工率持续增加，近两周铝锭市场库存累库增幅明显收窄，但海外疫情影响将明显抑制铝材出口。在规模减产出现之前，铝价向上修复空间有限，单边谨慎参与。
策略：单边谨慎参与。
4月7日南华期货铝周报
