铝：供大于求格局未改，短期偏弱
1. 核心逻辑：目前虽国内疫情逐步得到控制，海外疫情叠加经济危机的恐慌情绪逐步蔓延至国内。短期全球疫情蔓延势头或将严重影响实体经济，全球供应链遭到破坏的情况下货币政策难以支撑市场信心。疫情影响下铝价回落和成本抬升，新增及复产产能受到一定影响，但整体运行产能依旧维持缓慢上升的势头。疫情对于下游及终端开工直接影响越来越小，目前影响主要在于疫情导致的终端消费不佳，企业订单少而导致开工提升放缓，对于铝价无显著支撑，需关注后续国内消费刺激政策。虽库存拐点初显，但 4 月下游企业内外贸订单均相对较弱。暂关注 11000 关口。
2.操作建议：谨慎看空
3.风险因素：国外疫情变化，电解铝库存变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于 11570，涨 10，涨 0.09%
伦铝收于 1525.5，跌 5，跌幅 0.33%
现货市场 4
上海无锡地区持货商报价在 11480-11500 元/吨之间，较周一价格上涨 10 元/吨附近，对盘面贴水 80-贴 60 元/吨附近，11:00 后铝价略有上调集中于 11510 元/吨附近，杭州地区价格在 11520-11540 元/吨之间。
截止 3.30 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 166.4 万吨，较 3.26日减少 0.3 万吨。节后首次录得下降。
