宏观：随着疫情在海外的加速蔓延，原油以及全球股市暴跌引发市场关于金融危机甚至全球经济陷入衰退的担忧。中国人民银行副行长陈雨露表示，目前断定全球已经进入了金融、经济危机还为时尚早。不过，在海外疫情得到控制之前，关于金融危机甚至全球经济陷入衰退的担忧不会下降。
供给及成本：供给端，随着铝价暴跌，铝企开始出现减产情况，据调研，甘肃东兴铝业有限公司嘉峪关分公司，东兴铝业陇西分公司均有减产检修情况，涉及产能为9万吨和1.2万吨。新投产方面，目前新投产产能大部分暂时推迟至5月。成本端，虽然当前氧化铝市场小幅短缺，但氧化铝价格难以抵抗电解铝下行的重挫打压，实际价格重心将小幅下移。
需求：需求端，目前铝下游加工企业开工率逐渐提升，下游备货有所提升，但铝价大跌导致观望情绪较浓，关注后期下游备货积极性。海外疫情加速扩散抑制海外需求，打击国内铝材出口。
库存：目前社会库存已累积至164.9万吨，周度增幅有所收窄，主因下游需求呈现缓慢复苏态势。关注下游备货情况，预计下周库存仍将小幅累库。
技术：沪铝日线死叉，MACD绿柱延长，向下动能犹存，短期仍将弱势运行。
观点：宏观上，新冠肺炎疫情继续在全球范围内加速蔓延，全球股市暴跌，重创市场，随即多个国家出台刺激经济政策，市场情绪略有缓和。成本端，虽然当前氧化铝市场小幅短缺，但氧化铝价格难以抵抗电解铝下行的重挫打压，实际价格重心将小幅下移；供应端，随着铝价暴跌，铝企开始出现减产情况，东兴铝业有减产检修情况，涉及产能为10.2万吨，目前新投产产能大部分也有所推迟；需求端，目前铝下游加工企业开工率逐渐提升，下游备货有所提升，但铝价大跌导致观望情绪较浓，关注后期下游备货积极性。海外疫情加速扩散抑制海外需求，打击国内铝材出口；目前社会库存已达164.9万吨，近期宏观影响大于产业基本面，短期仍将弱势运行，建议谨慎参与。
策略：建议短期观望。
3月23日南华期货铝周报
