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3月15日南华期货铝周报:铝价反弹空间有限

2020年03月15日 20:02:47 南华期货

  宏观: 2月中旬以来,新冠肺炎疫情在海外加速蔓延。世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布,新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征。为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,共释放长期资金5500亿元。CME美联储观察工具的最新数据显示,市场预计美联储3月18日议息会议降息75BP的概率是32.1%,降息100BP的概率是67.9% 。

  供给及成本:供给端,电解铝企业并未有检修减产情况出现,且出现小部分新投产产能,但目前产能产量基本保持正常。成本端,前期氧化铝价格迅速上涨,导致铝企利润受到明显挤压,但进入本周氧化铝价格虽依旧维持高位,但基本维持平稳态势,叠加目前电解铝企业尚有库存,以及有长单量维持供应,氧化铝价格上涨空间有限。

  需求:需求端,目前铝下游加工企业开工率有所提升,但中小型企业开工仍未达到理想状态,且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢,导致铝消费难以提升。

  库存:目前社会库存已累积至159.3万吨,整体来看周度增幅仍维持10万吨以上水平,目前需求缓慢复苏,下周铝锭社库增幅预计维持10万吨水平,短期库存压力依旧。

  技术:沪铝日线死叉,MACD绿柱缩短,下跌动能逐渐减弱,短期或现反弹。

  观点:宏观上,为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行实施降准,共释放长期资金5500亿元。成本端,目前氧化铝价格虽依旧维持高位,但基本维持平稳态势,叠加目前电解铝企业尚有库存,氧化铝价格上涨空间有限;供应端,电解铝企业并未有检修减产情况出现,且出现小部分新投产产能,但目前产能产量基本保持正常;需求端,目前铝下游加工企业开工率有所提升,但中小型企业开工仍未达到理想状态,且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢,导致铝消费难以显著提升;目前社会库存已达159.3万吨,库存对铝价产生压制,降准下刺激,铝价或有反弹,但是空间将有限,建议谨慎参与。

  策略:建议短期观望。

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