宏观： 2月中旬以来，新冠肺炎疫情在海外加速蔓延。世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布，新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征。为了对冲疫情对经济的影响，中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，共释放长期资金5500亿元。CME美联储观察工具的最新数据显示，市场预计美联储3月18日议息会议降息75BP的概率是32.1%，降息100BP的概率是67.9% 。
供给及成本：供给端，电解铝企业并未有检修减产情况出现，且出现小部分新投产产能，但目前产能产量基本保持正常。成本端，前期氧化铝价格迅速上涨，导致铝企利润受到明显挤压，但进入本周氧化铝价格虽依旧维持高位，但基本维持平稳态势，叠加目前电解铝企业尚有库存，以及有长单量维持供应，氧化铝价格上涨空间有限。
需求：需求端，目前铝下游加工企业开工率有所提升，但中小型企业开工仍未达到理想状态，且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢，导致铝消费难以提升。
库存：目前社会库存已累积至159.3万吨，整体来看周度增幅仍维持10万吨以上水平，目前需求缓慢复苏，下周铝锭社库增幅预计维持10万吨水平，短期库存压力依旧。
技术：沪铝日线死叉，MACD绿柱缩短，下跌动能逐渐减弱，短期或现反弹。
观点：宏观上，为了对冲疫情对经济的影响，中国人民银行实施降准，共释放长期资金5500亿元。成本端，目前氧化铝价格虽依旧维持高位，但基本维持平稳态势，叠加目前电解铝企业尚有库存，氧化铝价格上涨空间有限；供应端，电解铝企业并未有检修减产情况出现，且出现小部分新投产产能，但目前产能产量基本保持正常；需求端，目前铝下游加工企业开工率有所提升，但中小型企业开工仍未达到理想状态，且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢，导致铝消费难以显著提升；目前社会库存已达159.3万吨，库存对铝价产生压制，降准下刺激，铝价或有反弹，但是空间将有限，建议谨慎参与。
策略：建议短期观望。
3月15日南华期货铝周报
