沪铝: 周初，美国财政部公布文件暂停俄铝业务延后至10.23，俄铝遭制裁海外供需缺口走阔预期短期缓解，市场步入对海外供需结构重估阶段；进入二季度国内下游消费逐步回暖，此前受电解利润影响新增释放缓供需温和改善。俄铝事件对氧化铝供应链的冲击暂时缓解，但巴西海德鲁公司的北方氧化铝厂减产50%导致海外氧化铝供需紧张仍未缓解提振国内氧化铝短期持续攀升，成本上扬叠加沪铝跟随式下跌，电解利润再次回落，新增及复产比此前预期的要缓慢，据SMM26日数据显示，8大主流消费地库存合计221万吨，环比上周四小幅回落3.8万吨，短期重挫后价格偏强震荡。
策略建议：俄铝事件暂时平息，沪铝重回国内供需主导。内需温和增长、外需受低比值刺激有望保持高增长，但考虑到新增压力，短期价格预计围绕14500窄幅震荡。
沪锌：当前，下游消费逐步回暖供需边际企稳并逐步好转，但仍相对脆弱。考虑到，当前下游需求恢复仍显缓慢且炼厂利润虽较去年四季度有所下滑但利润仍存，非常规集中检修较难出现。供给相对稳定情况下，需求弱复苏，供需层面短期难以推动价格强劲反弹。
策略建议：4.23号锌锭社会库存降至18.68万吨、4月26日LME库存短期大增18675吨至22.815万吨。LME锌持续贴水此前提示的短期利空隐性库存流出落地，价格应声下跌。现货升水回升至230元/吨，2-4价差小幅收窄至至195元/吨，现货进口亏损扩大至450元/吨左右，暗示现货仍显疲弱需求温和复苏的力度比预期的更弱，短期陷入震荡。
