铝：承压盘整，反弹力度有限
1. 核心逻辑：历经前日的大跌后，且成本支撑，短期铝价不排除有修复的需要，但全球疫情导致的经济下滑，以及下游需求仍处于低迷时期，铝价反弹动力或不足，整体走势仍将偏弱。疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累。下游开工率稳步回升。由于成本端的氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升，成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润为负。成本的上行，叠加对疫情散去后消费的补偿性增长，短期给予铝价一定的支撑。若后期终端消费复苏不及预期，则铝价仍有下探可能。主力下方支撑暂看 12500 元。
2.操作建议：观望
3.风险因素：疫情变化，电解铝库存变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于 12935，跌 35，跌幅 0.27%
伦铝收于 1688，跌 14，涨幅 0.82%
现货市场
上海无锡及杭州市场早间持货商报价在 12790-12810 元/吨附近，10:30 后报价集中于 12810-12830 元/吨，现货升贴水在贴 40-贴 20 元/吨之间。市场货源充足，持货商出货较为积极，但接货者相对较少，因铝价处于相对低位，持货商较为挺价，买卖双方成交表现僵持，实际成交一般。
截止 3.9 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 155.9 万吨，较 3.5日增加 7.1 万吨。继续呈现大幅累库态势，较春节前增加一倍之多。
