铝：避险情绪升温，铝价走势承压
1. 核心逻辑：宏观风险加大，加上原油价格重挫，大宗市场蒙阴。
疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累。下游开工率稳步回升。由于成本端的氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升，成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润为负。
成本的上行，叠加对疫情散去后消费的补偿性增长，短期给予铝价一定的支撑。中长期来看，消费将在 3 月大概率回归。当前沪铝随着消费逐步恢复，库存周度增量有所降低，继续下行空间相对有限，主力下方支撑暂看12500 元。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变化，电解铝库存变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于 12890，跌 280，跌幅 2.13%
伦铝收于 1662.5，跌 23，跌幅 1.36%
现货市场
昨日早间上海无锡市场持货商报价在 12840 元/吨附近，对盘面贴水40 元/吨附近，但早间市场观望情绪浓厚，实际成交不多，，因市场看空情绪明显，后期持货商虽积极出货，但实际成交略显清淡，买卖双方交投一般。下游按需采购为主，观望情绪同样浓厚，实际补货不多。
截止 3.9 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 155.9 万吨，较 3.5日增加 7.1 万吨。继续呈现大幅累库态势，较春节前增加一倍之多。
