铝：累库增需求弱，铝价跌破成本线
1. 核心逻辑：新冠病毒在国外扩散，全球主要股市走低，避险情绪重回市场，金属价格易跌难涨。疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累。下游开工有不同程度的延迟，2 月份累库量是节前的一倍有多。氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升，成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润较年前相比下降三分之一。成本的上行，叠加对疫情散去后消费的补偿性增长，短期给予铝价一定的支撑。中长期来看，消费将在 3 月大概率回归，预计在正常复工后，国内财政政策和货币政策将支撑铝市需求显著增加。在库存拐点出现后，铝价可能加速向上。
2.操作建议：观望
3.风险因素：疫情变化，电解铝库存变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于 13110，跌 340，跌幅 2.53%
伦铝收于 1701.5，涨 2.5 ，涨幅 0.15%
现货市场
上海无锡及杭州市场现货成交价集中于 13090-13110 元/吨之间，较前一个交易日大跌超 260 元/吨。某大户已连续三日未有采购计划，市场货源充足，但接货者不多，市场呈现供应过剩状态，出多接少，现货贴水略有扩大，实际成交较差。下游无明显备货迹象。
截止 2 月 27 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 138.5 万吨，较 2月 24 日增加 7.1 万吨。继续呈现大幅累库态势，较春节前增加一倍。
