铝：累库增需求弱，铝价承压
1. 核心逻辑：疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累。下游开工有不同程度的延迟，2 月份累库量高于此前预期。氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升，成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润较年前相比下降三分之一。成本的上行，叠加对疫情散去后消费的补偿性增长，短期给予铝价一定的支撑。中长期来看，消费将在 3 月大概率回归，预计在正常复工后，国内财政政策和货币政策将支撑铝市需求显著增加。在库存拐点出现后，铝价可能加速向上。
2.操作建议：观望
3.风险因素：疫情变化，电解铝库存变化
4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于 13530，跌 80，跌幅 0.59%
伦铝收于 1701.5，跌 9.5 ，跌幅 0.56%
现货市场
上海及无锡两地现货成交价集中于 13390-13410 元/吨之间，相较昨日回落超百元，对盘面贴水 80-贴 70 元/吨之间，杭州地区价格在 13410-13430 元/吨之间。今日市场货源充足，持货商出货非常积极，市场呈现出多接少局面。
2 月 24 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 131.4 万吨，较 2 月 20日增加 8.4 万吨。继续呈现大幅累库态势，较春节前增加近一倍。
