伦铝下跌带动沪铝回调，预计沪铝价格将维持在高位，难以大幅下跌。
一、市场表现
本周沪铝呈现先扬后抑的走势，主力1806合约收于14955元，周上涨375元。
技术上，任何品种在迅速上涨过后，都会出现较大幅度的回调，此次沪铝也不例外。沪铝持续大幅上涨后，受到前一高点的阻力，出现了较大回落。
二、影响因素及分析
受俄铝在海外市场交割受限的影响，伦铝涨势惊人，最高时接近2011年的高点。但由于关税的影响，沪铝与伦铝走势相关性较低，本轮沪铝上涨幅度有限。目前剔除汇率影响后，沪铝与伦铝的比值为0.98，为近8年来的低点。因此如果伦铝不跌，那么沪铝就难以出现大幅回调。
SMM消息称，部分日本客户表示，如果找不到其他的替代卖家，哪怕是要加征关税，也将考虑从中国进口铝。日本是俄铝在亚洲的大客户，如果未来改为向中国进口电解铝，那么将缓解国内电解铝供应过剩的格局。
周四国内电解铝现货主要库存合计214.9万吨，环比上周四减少0.1万吨，虽然近期国内铝库存正在逐步下降，但速度十分缓慢。
周四LME铝库存合计140.4万吨，较上周四增加5.9万吨。伦铝价格的大幅增加导致现货卖方乐意向期货市场抛货。虽然限制俄铝交割后，海外电解铝市场供应缺口将扩大，但在如此高的铝价下，仍有相当一部分贸易商愿意抛货。LME铝库存增加将抑制伦铝的涨幅。
三、结论与操作建议
短期内沪铝处于回调当中，笔者认为沪铝转为跌势的概率不大。因为虽然国内基本面表现不佳，但目前除汇沪伦比已处于近8年来的历史低位，中短期内两者价格有收窄的倾向，因此预计沪铝价格将维持在高位。（蒋一星）
