铝：库存累增消费转弱，铝价上行动力不足
1. 核心逻辑：供应端：氧化铝价格处于 5 年同期的最低位，因此电解铝生产成本也处于低水平，从而导致电解铝冶炼厂的盈利水平较高，目前电解铝平均利润维持在 1500 元/吨以上的极高水平。消费端：国内下游加工厂 1月中上旬将陆续进入春节假期而停工，消费呈现趋弱迹象。库存：
处于近三年历史地位水平。自 12 月 30 日电解铝库存开始小幅反升，预计电解铝库存累库开始愈发明显。综合来看：虽然库存出现拐点，且消费逐渐转弱，但是考虑到库存处于地位且短期内难以大量累增，预计铝价将延续区间震荡行情。
2.操作建议：逢高短空
3.风险因素：下游消费，社会铝锭库存变化
4.背景分析：
内外盘市场（截止 1 月 22 日 15 时）
沪铝收于 14165，跌 5，跌幅 0.04%
伦铝收于 1826，跌 1，跌幅 0.05%
现货市场：下游因放假接货积极性低
上海及无锡市场现货成交价集中在 14100~14120 元/吨之间，对盘面贴水 60-贴水 50 元/吨之间，现货价相较昨日价差在 20 元/吨附近，杭州成交价集中于 14090~14110 元/吨之间。
