铝：宏观层面，据央行，12月末M2余额同比增长8.7%，比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点。产业层面，外盘伦铝仍在1800美元/吨附近震荡，LME库存下降14000吨。国内方面，沪铝表现强势，01交割后，现货贴水转为升水170元/吨。沪铝02-04合约扩大至230元/吨。由于云南冶炼厂投产进度再度放缓，导致市场对于云南其他冶炼厂是否会因为电费问题而延缓投产导致担忧，2020年主要的新增产能大量集中在云南。虽然我们预计在高利润下，终将投产的概率大，但电费问题的争议导致进度恐受阻。而Q2的去库存力度将导致春节过后SHFE仍将有Back预期。
SMM报周四五地库存增加0.8万吨。春节前维持震荡走势。
