库存拐点乍现，沪铝空单持有
国内电解铝社会库存拐点乍现，目前社会库存为 59.4万吨，相较于前值增加 0.2 万吨，显示下游消费或有所放缓。今年春节相较往年提前，使得部分下游消费前置，对铝价形成较大拉动。不过下游消费回升不可持续，随着下游厂商的备货完毕下游消费已经趋向走弱。氧化铝价格相较前值略有反弹，然而 11 月份国内铝土矿和氧化铝的进口大幅增加，使得氧化铝价格难有起色，预计后续氧化铝价格仍将保持低位震荡局面。低成本下铝企利润丰厚，利润驱动电解铝产能逐渐投复产，电解铝供给压力后期明显增大。预计沪铝中长期下跌概率较大，不过上海交易所仓单继续减少，需关注近期合约被挤升水风险，激进投资者可继续持有沪铝空单。
