伦铝价格抬升至1782美元/吨，LME库存上涨43475吨，然而近2日，巴生注销仓单重新大幅增加5.2万吨，贸易商行为明显。Cash/3m贴水扩大22.25美元/吨，沪伦比值维持在7.93。国内方面，现货价格继续大幅抬升，01-03价差扩大至230元/吨，软挤仓行为明显。低库存下，贸易商囤货挤仓的意图明显，在国内库存下降趋势没有减缓的背景下，有望持续至12月底。目前按现货价格计算，冶炼利润约1000元/吨左右，消费暂未看到明显减缓，12月铝价在挤仓背景下有望强势。但对于明年Q1，我们仍维持铝价下行的判断。
