12月16日南华期货铝周报

　　主要逻辑：

　　1. 宏观：经过中美两国经贸团队的共同努力，双方已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致，宏观市场情况进一步改善。

　　2. 需求端：铝锭库存本周继续下降，12 月 12 日电解铝现货库存64.8 万吨，相比 12 月 5 日下降 5.7 万吨，随着下游春节备货接近尾声，消费市场缺乏亮点，库存去化将放缓直至累库。

　　3. 成本端：本周中国氧化铝市场成交较为冷淡，市场询价以及实际成交价均较上周同期有小幅下滑 25 元/吨，且其他原料端年前回涨难现。

　　4. 供应端：进入 12 月首先是四川广元中孚一期通电投产消息，其次是固阳新恒丰二期 25 万吨投产完成，且又有青海百河铝业 8万吨复产以及青海西部水电铝业 5 万吨复产消息，虽然产量释放有限，但产能压力越发加大是必然趋势。

　　5. 技术面：技术上看，AL2002 上方压力关注 13950 元/吨，下方支撑关注 13750 元/吨。

　　周度关注：

　　1. 关注中美贸易协议最新情况；

　　2. 关注铝锭库存拐点；

　　3. 关注电解铝企业新增及复产释放进度。

　　周度观点：

　　宏观上，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致，宏观市场情况进一步改善；成本端，氧化铝维持阴跌模式，目前价格下，仍未有氧化铝厂有新的减产动作，成本支撑弱化；供应端，进入 12 月首先是四川广元中孚一期通电投产消息，其次是固阳新恒丰二期 25 万吨投产完成，此外又有青海百河铝业 8 万吨复产以及青海西部水电铝业 5 万吨复产消息，供应压力愈发加大；需求方面，铝锭库存本周继续下降，12 月 12 日电解铝现货库存 64.8 万吨，相比 12 月 5 日下降 5.7 万吨，随着下游春节备货接近尾声，消费市场缺乏亮点，库存去化将放缓。因此，宏观情绪改善下铝价如有上攻，将提供较好的抛空位置，策略上建议逢高抛空。