铝:从产业方面看,伦铝回落至1760美元/吨附近,海外现货仍维持强势,LME库存上涨4000吨。国内方面,铝现货价格上涨至14110元/吨,而氧化铝价格仍在回落,导致冶炼利润抬升至800元/吨附近。1912合约仍显强势,但是持仓量反映软挤仓可能性偏小。12月看,供应仍在缓慢增加,但目前供需缺口仍在。从与仓库交流看,预计库存下降速度并未趋缓。等待铝供应回升,对于明年Q1,我们仍维持铝价下行的判断。