铝价再次小幅下探，未来可能还有小幅下降空间。
一、市场表现
本周沪铝呈现震荡下跌的走势，主力1805合约收于13640元，周下跌230元。
近期沪铝的下跌速度有所放缓，无论是持仓量，还是成交量，均有所下降，这表明市场暂时陷入观望状态。因为下游消费需求尚不明朗，外加铝价持续走弱，导致多头信心衰减。
二、影响因素及分析
当前采暖季限产已经结束，但由于铝价持续下跌，不断挤压生产利润，导致山西、河南地区的大部分电解铝生产企业推迟复产。笔者觉得此消息并不是一个利多因素，只能算是支撑因素，因为只要铝价上升，那么这些电解铝企业就有复产的动力。
近期氧化铝价格有所企稳，全国平均价格维持在2725元附近。而预焙阳极在3月上旬连续2次下调价格以后，也暂时企稳。但预计4月魏桥集团仍有可能继续下调阳极采购价，从而导致预备阳极市场价再度下跌。因此短期内电解铝成本企稳，但未来仍有下降空间。
上周上期所铝库存增加8.7万吨至93.7万吨。之前上期所增加了16.2万吨铝期货交割库库容，因此近期上期所铝库存增加是可以预见的。周四国内电解铝社会库存合计221.3万吨，较上周四再下降1万吨，巨大的社会库存是抑制铝价的主要压力。
近日广东地区大量船运铝棒货源到港，周四佛山地区6063铝棒库存共6.1万吨，较上周四增加0.2万吨。另外，由于此前囤货的贸易商需变现回笼资金，广东地区铝棒加工费有所下滑。
三、结论与操作建议
电解铝冶炼成本暂时企稳，铝价获得支撑。目前下游消费需求表现不佳，对铝价形成抑制。预计在消费未有起色的前提下，此次沪铝价格可能会随成本双双下跌，但跌势缓慢，幅度有限，因为无论电解铝冶炼利润，还是原材料生产利润，都十分薄。
投资者因密切关注氧化铝价格走势和下游消费情况，采取逢高做空的策略。未来的风险点在于环保政策是否严厉。（蒋一星）
