铝：
现货方面，LME铝现货贴水22.75 美元/吨，前一交易日为贴水22.5美元/吨。根据SMM，上海现货成交集中13780-13800元/吨，对当月贴水120-110元/吨，较昨日略有缩窄。
3月21日LME铝锭库存下滑0.56 万吨至23.34 万吨，3月19日，根据我的有色，铝锭社会库存合计226.9万吨，环比上周四增加0.8万吨。
行业消息：国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，2月全球（不含中国）原铝产量降至200.9万吨，1月修正后为222.1万吨。2月全球（不含中国）日均原铝产量增至71,800吨，1月为71,600吨。
中线供需逻辑及中线政策预期(3个月)：电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，美国双反已引起工信部高度重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。
观点：铝市多空分歧仍较大，价格维持区间震荡。目前供给端利空因素相对确定，因此市场主要的关注点在于消费端的变动。而根据几家机构调研的情况来看，华南地区作为国内最大的建筑铝型材生产基地，铝型材企业目前面临着较大压力，主因其下游门窗行业增速缓慢，小型企业订单偏少，大型企业仅维持平衡，虽工业型材增速较快，但对整体贡献小于建材，因而预计未来铝价仍悲观。凌晨联储公布利率决议，短期宏观风险较大，建议暂时观望。
策略：建议暂时观望，等待宏观风险消化后的入市机会。
风险点：政策执行力度加强、下游消费快速转好。
锌：
现货方面，LME锌现货贴水0.50 美元/吨，前一交易日为升水3.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于24400-24500元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水60-贴水50元/吨附近，较昨日继续收窄，下游入市采购积极性提高，整体成交一般，成交货量较昨日略有增加。
3月21日LME锌库存较昨日持平于21.14 万吨。根据我的有色，3月19日锌锭库存 28.19 万吨，较上周一减少0.08 万吨。本周一(3.19)镀锌库存102.12万吨，较上周下滑0.83万吨。
中线供需逻辑(3个月)：国内外供给增量相对有限，环保因素导致的精矿结构性紧缺仍将延续，国内外加工费维持低位，进而导致冶炼厂开工难以回升，上半年锌锭维持供需紧平衡，但市场对锌锭供应增加预期逐渐加强，下半年随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转。
观点：周四凌晨两点美联储公布利率决议，短期宏观因素导致市场避险情绪加剧，前期空头存获利回吐可能。3月中旬前的两次大幅交仓使得国外锌锭库存大增，市场逐渐修正此前对于锌锭供给短缺乐观预期。且近日LME锌现货持续低迷，会促成更多隐性库存显性化，并将进一步增大全球供给压力。目前来看国内锌锭供应尚且充足，此外环保因素导致下游需求仍受限，基本面略偏空，建议关注下雨需求端恢复情况。
策略：建议暂时观望，并紧密关注下游需求端情况。
