铝：此前，市场担忧在本身供需偏过剩的结构下，采暖季结束后限产复产将导致供给增加及成本下滑，考虑到当前主要限产地河南电解铝处于亏损状态即便复产速度也相对缓慢实际短期冲击较小，据安泰科调研显示，因考虑到环境及市场因素大部分将延期复产（河南地区氧化铝限产占总量近80%），成本下滑及产量增加预期施压短期无忧。阶段性供需因下游开工率回升与新增投放有所放缓而边际企稳，库存增长亦放缓，据SMM最新数据铝锭库存增至216万吨（五地口径）但增速显著放缓、铝棒库存小幅下滑至12万吨附近（自3月初14.5万吨持续回落），铝棒库存持续下滑亦反映了消费持续向好。出口因极低沪伦比值持续回暖叠加节后国内复工，内外需陆续回暖但仍无法改变阶段性供需过剩、及现实在庞大库存压力下，价格或将继续低位震荡；沪锌：一二季度上游精矿产量延续恢复性势头但鉴于产量爬坡制约释放速度精矿供给紧张态势不改，加工费低位盘整难以回升、进而导致炼厂开工率难以回升。近日，精锌社会库存已开始下滑，据SMM3月12日锌锭库存28.74万吨，较上周一减少1.48万吨,下游需求已逐步恢复、加速回暖，锌价有望企稳止跌盘面看点：
沪铝:阶段性价格驱动力转向现实的供需压力价格将继续下跌寻底；沪锌：短期受LME库存暴增试压价格大幅下挫消化后，随国内下游需求逐步呈加速恢复之势价格有望企稳。
策略建议：
沪锌主力合约短期关注24500一线支撑；沪铝主力合约预计继续低位震荡。
