锌：
现货方面， LME 锌现货贴水扩大至 3.50 美元/吨， 前一交易日为贴水 1.75 美元/吨。 上海0#锌主流成交于 24800 元-24930 元/吨， 0#普通品牌对沪锌 1804 合约贴水 90-贴水 80 元/吨附近， 贴水较上周五无变化。
3 月 19 日 LME 锌库存减 0.02 万吨 20.61 万吨。根据我的有色，3 月 19 日锌锭库存 28.19万吨，较上周一减少 0.08 万吨。 镀锌库存 102.12 万吨， 较上周下滑 0.83 万吨。
行业消息： 中国国家统计局公布， 1-2 月份锌产量 95.7 万吨，同比增长 2.5%。
中线供需逻辑(3 个月)： 国内外供给增量相对有限， 环保因素导致的精矿结构性紧缺仍将延续， 国内外加工费维持低位， 进而导致冶炼厂开工难以回升，届时消费启动会导致全球锌锭再度去库。
观点： 1-2 月锌锭供应较去年同期有所恢复， 而 3 月冶炼厂检修较多，预计锌锭产量将出现下滑。 但整体而言， 无论是锌矿亦或是锌锭供给较去年同期有所改善，叠加央行上调存贷款基准利率预期升温， 资金面或有收紧趋向， 因此短期不宜过分追高。
策略： 短期追高风险大，建议暂时观望。
铝：
现货方面， LME 铝现货贴水 21.00 美元/吨， 前一交易日为贴水 21.75 美元/吨。 上海成交集中 13730-13740 元/吨，对当月贴水 130-100 元/吨，贴水扩大。
3 月 19 日 LME 铝锭库存增 1.22 万吨至 129.39 万吨， 3 月 19 日，根据我的有色，铝锭社会库存合计 226.9 万吨，环比上周四增加 0.8 万吨。
行业消息： 山东预焙阳极生产企业在 3 月 16 日有复产行为，主要是针对此前的供暖季限产 50%。
中线供需逻辑及中线政策预期(3 个月)： 电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速， 去库存压力较大。工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，美国双反已引起工信部高度重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。
观点： 铝下游采购需求仍然偏弱， 换月后沪铝贴水重新扩大， 库存仍维持累积。 随着电解铝原料端的供给逐渐释放，电解铝成本仍在持续走低， 采暖季过后， 氧化铝以及阳极复产预期抬升，电解铝成本重心或仍将维持下行趋势，成本支撑减弱， 铝价或维持弱势。
策略： 建议沪铝维持空头思路。
风险点： 政策执行力度加强、下游消费快速转好。
