供给方面：开工产能维持在3615.1万吨，近期投复产大幅不及预期；成本端：氧化铝价承压下降、煤价高位调整，预焙阳极等辅料有所回调，成本小幅下行，但行业利润依旧保持较低水平。库存方面：LME库存下降131.1万吨附近，上期所继续增加至84.69万吨，社会库增至218.9万吨，库存季节性累积，短期过剩局面难改。
上周氧化铝价格受采暖季结束复产影响有所下调，而动力煤等原料也呈现一定幅度走弱，整体成本有下移。此外，国内库存依旧大幅累积，短期过剩明显。但是，随着下游需求恢复，供需最坏的情况依旧过去。此外，供给侧改革后续有望加码，料将对铝价震荡中枢有所提升。预计下周铝价继续维持低位弱势调整。操作上建议观望为主。
信达期货金属研究员 陈敏华
