主要逻辑：
1. 宏观：全球经济增长疲软，美国 8 月密歇根大学消费者信心指数 89.8，低于预期和前值；中国经济下行压力不减，8 月官方制造业 PMI 较前月回落 0.2 个百分点至 49.5%，连续 4 个月位于荣枯线下方。
2. 需求端：铝锭小幅下降，8 月 29 日电解铝现货库存 103.3 万吨，相比 8 月 22 日下降 3 万吨，下游逐渐进入旺季，持续关注下游消费复苏情况。
3. 成本端：本周氧化铝价格企稳后继续上涨，平均涨幅 50 元/吨。
在减产和山西孝义地区青运会限产的预期下，氧化铝厂继续表现惜售，贸易商询价逐步增多，同时电解铝企业在高利润背景下采购原料季节性有所提升。
4. 供应端：近来受事故和灾害的影响，约 157 万吨的产能被动减产，预计影响产量在 30-40 万吨，供应端扰动支撑铝价，但是在行业整体高利润刺激下，电解铝新增及复产速度将提升。
5. 技术面：技术上看，上方压力关注 14450 元/吨，下方支撑关注14150 元/吨。
周度关注：
1. 关注孝义氧化铝厂限产执行力度；
2. 关注即将到来的旺季的消费复苏节奏；
3. 关注电解铝企业新增及复产情况。
周度观点：
宏观上，全球经济增长疲软，美国 8 月密歇根大学消费者信心指数89.8，低于预期和前值；中国经济下行压力不减，8 月官方制造业 PMI较前月回落 0.2 个百分点至 49.5%，连续 4 个月位于荣枯线下方，地产政策收紧以及经贸摩擦加剧将导致经济进一步走弱；供应端，近来受事故和灾害的影响，约 157 万吨的产能被动减产，预计影响产量在 30-40万吨，供应端扰动支撑铝价，但是在行业整体高利润刺激下，电解铝新增及复产速度将提升；成本端，氧化铝企稳反弹，对于铝价短期有支撑；需求方面，8 月 29 日电解铝现货库存 103.3 万吨， 相比 8 月 22 日下降 3 万吨，库存小幅下降，铝价大概率延续震荡，中期抛空思路不变，但是短期由于供应扰动叠加需求旺，操作上可尝试短多。
9月2日南华期货铝周报
