【基本面逻辑】：
氧化铝：随着巴西海德鲁产能已恢复至85%左右水平以及阿铝项目逐渐提升产量，澳铝FOB回落至294美元/吨，氧化铝进口处于盈亏边缘。以实际到港统计7月我国进口量氧化铝约18万吨，8月预计仍接近10万吨水平，进口增加对价格产生明显压制。SMM数据显示7月我国氧化铝产量593.4万吨，冶金级日均产量18.37万吨，环比基本持平。近期随着氧化铝价格持续走低且较长时间跌破北方企业成本，减产或压产量增加，减量主要来自兴安化工、河南汇源、河南中美、孝义信发、山西兆丰、晋中希望、贵州华飞等，8月产量预计小幅下降。8月8日-20日孝义二青会要求当地氧化铝限产50%，涉及产能近300万吨，但由于时间较短以及执行力度差异，实际影响极为有限。目前持货商有明显惜售表现，报价开始上调，等待成交进一步确认，氧化铝价格有见底迹象。但氧化铝厂库存累积量仍需时间消耗，电解铝厂库存相对充足，对于价格反弹产生制约。
电解铝：成本端来看，电解铝完全平均成本处于年内最低点13000元/吨附近，铝厂平均利润近千元，保值意愿提升。供需方面看，SMM数据显示7月我国电解铝产量306.5万吨，日均产量环比增加0.12万吨，近期增量主要来自内蒙古蒙泰、陕西美鑫、贵州兴仁登高的新增产能以及山东魏桥的复产，总体来看运行产能平稳增长，但增速缓慢，四季度之前供应端压力有限。上周市场炒作山东洪水事件激发多头热情，当地运输受阻短期铸锭量将会增加，不过对魏桥产能影响程度存在不同解读。当前铝市场供需矛盾相对温和，上周铝锭社会库存回升1万吨至105.1万吨，库存在淡季未现明显累库，显示消费在淡季仍保持一定弹性，预计8月累库幅度较小，九十月旺季继续去库预期使得沪铝有望延续震荡偏强势头。
【策略建议】：
沪铝短期重心上移，旺季去库预期下建议逢低买入为主。
8月20日国投安信期货铝周报
